8 euros, algo tiene que cambiar

Euro

Euro

Estamos en crisis, en teoría en deflación.

Hoy mi mujer y yo hemos ido a tomar algo antes de cenar, un bar en la Castellana de Madrid, pero en absoluto un bar de moda. Hemos tomado dos refrescos y 2 cestitas de patatas fritas de bolsa.

Ha costado 8 euros.

Algo tiene que cambiar. Un amigo cercano que trabaja en una cadena de tiendas de las más importantes de España me ha comentado que están contactando con los propietarios de las mismas para renegociar los alquileres, no los van a dejar de pagar, o los bajan o se van pagando religiosamente hasta el último euro.

patatas fritas

patatas fritas

Los propietarios bajan los alquileres para mantener a un inquilino que saben que va a pagar durante esta crisis.

Pero en el bar parece que todavía no han reaccionado. Estaba prácticamente vacío y han decidido intentar vaciarlo para el próximo domingo porque, por 2 euros, me tomo el aperitivo en casa.

¿Vamos a entrar en deflación?

Enredo en navidad ¿Y en primavera…?

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El tipo de cambio euro dolar nos seguirá fastidiando

Parece que los últimos meses el tipo de cambio del euro con respecto del dolar se ha estabilizado, honestamente, antes de lo que yo pensaba.

De todas maneras, si vemos el nivel actual, es suficientemente dramático que se estabilice.

En este momento nos encontramos en una situación muy curiosa: la FED ha bajado los tipos de interés significativamente y ha inyectado liquidez, con lo que las tensiones de liquidez en los bancos en USA son significativamente menores que en Europa (otra cosa es lo que los bancos terminan inyectando en la economía).

En todo caso los tipos en USA están bajos y eso reactiva la economía de USA y debilita su tipo de cambio, lo que la reactiva aún más. O lo intenta, porque según algún analista la crisis de las subprime es solo la punta del iceberg y en general las hipotecas están fastidiadas en USA, tanto las subprime como las prime.

Uno de los analistas estima el stock de viviendas sin vender en USA es de 11 meses, si lo unimos a los esfuerzos de la FED por la reactivación de la economía, les queda un rato de apretón pero no más allá del segundo trimestre del año que viene.

Por otro lado los Europeos nos vemos con una situación significativamente peor. Altísima inflación para los tiempos que corren, el BCE apretando hacia arriba los tipos para contenerla, el tipo de interés USA apretando al Euro hacia arriba. Todo ello en contra de nuestra reactivación y competitividad.

Lo de la inflación tiene más misterio de lo que parece, se culpa al petróleo, pero como dice Marc Vidal, si miramos los datos de los últimos años, el barril de petroleo cuesta prácticamente lo mismo que en 2005 si tenemos en cuenta la devaluación del dolar. Por lo tanto la inflación europea es mucho más estructural de lo que parece.

Como consecuencia: El tipo de cambio del dolar (si no hay más sorpresas) mi apuesta es que se va a mantener al menos hasta finales del primer trimestre del año que viene, cuando la economía americana haya hecho los deberes.

En Europa es difícil que ganemos competitividad en ese período, por lo que si hay novedades será para corregir a la baja el crecimiento. Y aunque el petróleo nos de un respiro, la inflación estructural es alta y seguirá siéndolo, por lo que el diferencial de tipos con USA seguirá siendo amplio y las tensiones de la moneda también.

España, según las estimaciones, si USA tiene 6 meses de stock de viviendas sin vender, España tiene 4 años, especialmente a los ritmos de venta actuales. Reducciones de actividad del 57% en la construcción de vivienda no hay sector que las resista. Todos los principales sectores están incrementando el paro. Nuestro diferencial de inflación aumenta con Europa… hay quien ya habla de huelga general para este otoño.

El Euro, la liquidez y el sector financiero: el mercado sigue incierto

el Dolar seguirá depreciándose con respecto al Euro, aunque se empeñen

El tipo de cambio dolar / Euro : Seguirá subiendo

Menudo Semestre,… esperemos a otoño

LLevo un par de días con dificultad para escribir. LLega el verano, se nota que las agencias de información están aburridas y con ganas de vacaciones.

Miro hacia atrás ya son ocho meses de blog. Pero la actualidad española ha sido un poco cansina (o es que quizá yo soy un tio aburrido y es que solamente me centro en temas aburridos.)

El primer trimestre estuvo monopolizado por las elecciones generales, en general la campaña fue mala por parte de ambos partidos, los debates fueron repetición incansable de los mismos reproches y sin aportar ilusión ni propuestas concretas.

El segundo trimestre no ha sido más que malas noticias económicas, el euribor subiendo, el euro también, el precio del petróleo también, el precio de las viviendas desacelerándose rápidamente y la construcción de nuevas bajando drásticamente, el crecimiento del PIB pegando un frenazo de aupa, la inflación sube sin control y las noticias de la crisis financiera internacional sin ayudar nada. Irlanda rechaza el tratado de Lisboa.

A todas estas Zapatero monta un gobierno inverosímil, se inventa un ministerio y una ministra, el de Igualdad, que no hace más que dislates. Para colmo se ciega con respecto a la crisis de palabra y de acción. Y cuanto más tarde en reaccionar más tiempo tardaremos en salir. El resto de ministros no ayuda.

El PP dándo una imagen ridícula y cerrando finalmente con un congreso ficticio, “integrador”, que finalemente ha sido una caza de meigas. Se ha creado un equipo de dirección del partido en base a representantes de poco peso y Mariano Rajoy pretende dar un giro al centro que en su partido no se creen porque llevan cuatro años con radicalismo. Rajoy quiere ahora el poder que no ha cogido durante los últimos 4 años.

Para colmo, el Renault R28 no funciona, Lorenzo se cae y se rompe, Rossi va primero del mundial, La selección pasa de cuartos, pero el europeo es muy corto y se nos pasará pronto, Gasol Pierde el anillo, no estamos haciendo ningún ambiente de Olimpiadas…

Lo malo es que después del verano se notará que la gente no se ha ido de vacaciones y de eso España se va a resentir, la Expo de Zaragoza se acabará, el empleo del turismo se termina, por lo tanto desempleo por las nubes, Trichet habrá subido otra vez los tipos de interés, las viviendas ya habrás empezado a bajar de precio y ni su padre se comprará un piso, las inmobiliarias que no lo estaban… a la UVI, la morosidad por las nubes, tendremos que salvar alguna Caja de Ahorros, el tratado de Lisboa por los suelos.

Lo único que nos puede salvar es un plácido verano, que USA empiece la senda hacia arriba y que Fernando Alonso haga algún podio.

PD: Marc Vidal siempre me merece mucho respeto y me parece que está de acuerdo.

Es Trichet o Zapatero el imprudente

Zapatero ha llamado a Trichet imprudente por su sugerencia de que podría volver a subir los tipo. Zapatero sigue evitando la palabra crisis. Pedro Solbes va bajando la estimación de crecimiento cada dos semana.

Supongo que Solbes y Zapatero pretenden mantener altas las expectativas de los españoles, pero resulta que lo no recibimos información solamente de ellos. Los españoles estaríamos mucho más tranquilos si recibiéramos informaciones coherentes de manera sistemática, es decir, si Zapatero, Solbes, El Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional nos dieran informaciones parecidas.

Negar la crisis es una tontería. Negar que los precios de la vivienda están bajando es una tontería. Sobre todo es una tontería porque retrasa decisiones que pueden facilitar el retorno a la competitividad. Más aún RETRASA DECISIONES DEL GOBIERNO que aunque sean impopulares tienen que tomarse. FLEXIBILIZAR EL MERCADO LABORAL es una necesidad en España y solamente se puede acometer en momentos como este, hacerlo ahora es dejar un legado de competitividad para el futuro.

Los que leéis este blog sabéis que soy acérrimo defensor de la inmigración (sino no se quién me pagará la jubilación a los 65) pero es el momento de ponerle coto y dirección. Si necesitamos oficiales (es decir gente con oficios o formación profesional) consigámoslos.

El post de ayer defendía la bajada de los precios de los pisos y, evidentemente no ocultar que eso está ocurriendo, entre otras cosas porque los compradores reactivarán antes su actividad si creen que están comprando barato.

En síntesis, si Solbes apareciera mañana en la TV con una estimación alarmante y realista; con una batería de acciones económicas dura y comprometida, que a lo largo del tiempo se demostrase real, se ganaría el respeto de los españoles y de Europa entera. Si las acciones encima tuvieran éxito, no habría manera de sacarles del gobierno.

Lo que pasa es que las acciones necesarias no tiene mucha orientación socialista.

Círculo de Economía: tenemos crisis para rato

Círculo de Economía: Zapatero expone su plan

La crisis económica se agudiza en España

Visión a 50 años, crisis energética, necesitamos la innovación

El precio de la vivienda, datos muy preocupantes

El Euro, la liquidez y el sector financiero: el mercado sigue incierto

Parece que durante las últimas semanas el dolar ha tocado fondo, después de llegar a 1.6 dolar/euro la cosa se ha calmado un poco. Si unimos esto a la interpretación que hace Expansión de las palabras de Bernanke de la situación de la crisis de liquidez, parece que esto es miel sobre ojuelas.

Creo que hay que mirar un poco más al fondo, Bloomberg prioriza los temas del discurso de Bernanke de una manera muy diferente a Expansión. Las ideas principales son:

  1. Parece que la actuación de la Reserva Federal ha tenido un efecto paliativo.
  2. La reserva Federal seguirá interviniendo aportando la liquidez necesaria.
  3. El ajuste que se debe realizar por parte de las entidades financieras va a llevar tiempo, porque limpiar sus carteras de activos viciados y ajustar sus políticas de riesgos a una situación equilibrada no se hace de hoy para mañana.

Vaya, que lo que dice Bernanke es “olvidémonos de la histeria, mantengamos el pesimismo”.

En España parece que el Banco de España está animando a las entidades financieras a que hagan emisiones de bonos y parece que le están haciendo caso. Alguien ingenuo podría pensar que si los bancos y cajas se atreven a emitir deuda es porque el mercado ha ganado confianza como para comprarla. El problema es que los vencimientos de los préstamos de los bancos y la falta de liquidez del sistema les fuerza a hacer emisiones de deuda.

Una prueba local de que el ajuste llevará su tiempo es que los bancos españoles rechazan 6 de cada 10 nuevas hipotecas. Han puesto el freno y veremos como hacemos para quitarlo.

Un factor clave para que todo vuelva a la normalidad en España es que el propio mercado inmobiliario haga la corrección que tiene que hacer, ¿cómo va un banco a prestar dinero a un particular para comprar un piso si no tiene la certeza de que ese piso va a mantener su valor en el tiempo? La demanda está en plena corrección, se ha reducido un 27% respecto al año anterior. En cambio la oferta no está ajustando los precios,… todavía, los precios crecen por debajo del IPC pero eso no es reacción suficiente. Mejor una reacción más rápida, poner “los contadores a cero” y empezar de nuevo con un precio de la vivienda sensato.

¿Y el Euro? como dije hace ya algún tiempo, mientras los USA no empiecen a crecer tiene pinta de que no hay razones para que se aprecie. En esta ocasión matizo un poco más, si USA se propone reactivar la actividad con inyecciones de liquidez y tipos al 2% y Europa se propone atajar la inflación con tipos por encima del 4% las tensiones para mantener el dolar bajo seguirán fuertes hasta que la FED cambie de política, especialemente si el petroleo sigue impulsando nuestra inflación hacia arriba.

El tipo de cambio dolar / Euro : Seguirá subiendo

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Twingly

el Dolar seguirá depreciándose con respecto al Euro, aunque se empeñen

En los medios de comunicación se nota una cierta ansia por que el Dólar se aprecie, eso nos haría más competitivos, nos facilitaría invertir en una bolsa eficiente como la americana y pondría las cosas en su sitio, es decir, los americanos tirando del carro, como siempre.

La verdad es que esta crisis más que ninguna otra está poniendo en evidencia que es muy difícil que la economía occidental tenga dirección cuando los que tiran necesitan ser estirados. Los europeos estamos dando la impresión que lo único que sabemos es ir a rueda y, si vamos a rueda de los que están en crisis, terminaremos en crisis.

Los americanos lo tienen más claro (aunque no mucho). Parce que las buenas noticias es cuando los analistas se equivocan por pesimistas, es decir, que los datos son muy malos, aunque menos que lo esperado (p.e. actividad manufacturera). Esto no nos debería consolar.

Bernanke prevé que la economía americana esté en recesión real estos dos primeros trimestres del año y que remonte el vuelo los dos últimos. Me creo la primera parte, la segunda ya veremos. De hecho Strauss-Khan (FMI) parece que no lo ve nada claro y propone actuaciones conjuntas a nivel global para frenar la crisis, actuaciones altamente improbables desde mi punto de vista.

Por el momento los datos del paro en USA son pesimistas y eso desconcierta.

Cualquier acción de cambio estructural, como un nuevo esquema de supervisión por parte de la FED tardará tiempo en surtir efecto y no deja de ser un mensaje publicitario.

MIentras vayamos a rebufo y la economía americana no tenga su futuro claro el dólar bajará y el euro se apreciará, para nuestra desgracia.

Se han dicho cosas muy interesantes en la Cumbre sobre la Crisis

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Twingly

Los datos básicos apuntan … más crisis

interest_rates1.jpgSolamente unas reflexiones hechas por una persona que sabe mucho más que yo.

Los tipos de interés a largo plazo presentan una curva invertida, es decir, en vez de ser más caros a largo plazo son más baratos.

Esto pronostica una bajada a largo plazo incluso es posible en los próximos meses (más allá de lo actual) por parte de los bancos centrales por lo tanto… descuentan crisis.

Si además sumamos un dólar desplomándose y el barril a más de cien euros eso da síntomas tanto a corto como a largo.