Ahorrad, ahorrad malditos

ahorroLa semana pasada leí el primer artículo que me creí de qómo se va a salir de la crisis. Era en el Economist. Sobre una conferencia de un premio Nobel de la London Business School.

Por resumir, decía que la manera tradicional de salir de una crisis es exportando (devaluando moneda y exportando por coj…), pero como no hay a dónde exportar, porque todo el mundo está igual, pues eso no puede ser.

La otra solución es aumentando el consumo, decía él. Pero para aumentar el consumo los individuos deben ahorrar y cuando tengan ahorros, gastárselos. En la medida en la que tengan sensación de mucha crisis querrán hacer su colchoncito antes de empezar a gastar, es decir, ahorrar más.

Si tenemos en cuenta que, por ejemplo en España, hay un 9% más de parados, estos van a tener difícil lo de ahorrar. Si además las empresas van peor generarán menos incentivos (comerciales por ejemplo, no me refiero a altos directivos), menos beneficios para repartir; los pequeños empresarios y autónomos tendrán menos para llevarse a la “butxaca”. Lo vamos a tener difícil para ahorrar.

Además para muchas familias el vaso está en negativo con la hipoteca de algo que no vale el precio que pagaron. Muchas otras vivían del crédito de los bancos, la letra del coche, la del viaje de vacaciones,… ven como su renta disponible se reduce drásticamente.

Finalmente hay otros que también están ahorrativos… y esos son los bancos, el otro día en El Mundo en papel salía un ranking de la solvencia de todas las Cajas españolas, dos tercios estaban por debajo del 7% y casi un tercio del 5%.

Entre que los que se presentan para pedir un crédito tienen más riesgo que Florentino y que tienen que lograr mejorar sus cuentas, eso de los créditos, ni en pintura.

El ejemplo que he utilizado es España, pero aplica a Alemania, Japón, USA. ¿Serán los BRICs los que nos slvarán?

En todo caso, si tenemos que esperar en que se reupere el ahorro de los países civilizados me parece que las estimaciones de recuperación para el año que viene son cuanto menos optimistas.

Dios no lo quiera pero, ¿podría darse una economía “languideciente” en los países desarrollados? Decrecimiento=>más paro y deflación=>más decrecimiento.

Si tenemos que esperar a que los BRICs nos rescaten, sin lugar a dudas ese es el escenario, hasta que ellos sean los ricos y nosotros los pobres.

La guerra del petróleo, el arroz, las muñecas, la inversión o la gripe

8 euros, algo tiene que cambiar

Alaska y la crisis

8 euros, algo tiene que cambiar

Euro

Euro

Estamos en crisis, en teoría en deflación.

Hoy mi mujer y yo hemos ido a tomar algo antes de cenar, un bar en la Castellana de Madrid, pero en absoluto un bar de moda. Hemos tomado dos refrescos y 2 cestitas de patatas fritas de bolsa.

Ha costado 8 euros.

Algo tiene que cambiar. Un amigo cercano que trabaja en una cadena de tiendas de las más importantes de España me ha comentado que están contactando con los propietarios de las mismas para renegociar los alquileres, no los van a dejar de pagar, o los bajan o se van pagando religiosamente hasta el último euro.

patatas fritas

patatas fritas

Los propietarios bajan los alquileres para mantener a un inquilino que saben que va a pagar durante esta crisis.

Pero en el bar parece que todavía no han reaccionado. Estaba prácticamente vacío y han decidido intentar vaciarlo para el próximo domingo porque, por 2 euros, me tomo el aperitivo en casa.

¿Vamos a entrar en deflación?

Enredo en navidad ¿Y en primavera…?

¿Deben los bancos prestar el dinero que les da el estado?

dinero_bancoDurante los últimos días ha saltado la polémica de que los bancos y cajas no están traspasando la liquidez que les aporta el estado a empresas y ciudadanos.

recordemos el origen de esta crisis: Los bancos prestaban a ciudadanos que tenían un prefil de riesgo altísimo para comprar sus viviendas; los bancos prestaban (o vendían activos financieros) a otros bancos a gambio de garantías que eran auténtica basura.

Digo yo que para resolver la crisis no deberemos caer en los mismos errores que nos llevó a ella.

¿Prestaría Ud. a una empresa del sector de la automoción?¿Y a un proveedor de puertas o faros para automoción?¿Y al de láminas de acero para fabricar piezas entre ellas de automoción?

¿Prestaría Ud. a una inmobiliaria?¿Y a una empresa de fabricación de sanitarios?¿y a una de cables eléctricos?¿Y a una de muebles?¿y a una textil para el hogar?

¿Y a una empresa del sector  turístico?

¿Si fuera Ud empresario pediría Ud. dinero para una nueva inversión de expansión de su negocio?¿en qué casos pediría dinero? A día de hoy, no de aquí a 6 meses.

Y si le viene un particular y le pide un prestamo ¿se lo daría? Si es funcionario quizá sí, ¿y si es autónomo?

De todas maneras, ¿porqué han ido los bancos y cajas a pedir liquidez al gobierno?¿Para hacer más negocio? O porque les han pillado en sus inversiones y una buena parte de ellos han estado a punto de quebrar.

Los bancos no pueden prestar el dinero y, si pudieran, tampoco lo harían.

Debemos saber quién recibe las ayudas en la Banca

Mi dinero es mi dinero y la crisis… “pal gato”

Hoy he cambiado de banco… a toda prisa

Pasemos de la bolsa y dediquémonos a la economía real: los picorralitos

Supongamos que ya pasamos de la bolsa. Tal y como está es como para hacerlo. El que tiene algo metido yo le recomendaría que se olvidara de ello y vueva a abrir la persiana a ver si le queda algo. El que no tiene nada, que se olvide definitivamente.

Al final el que tenga botones para vender que los venda, y el que tiene gallinas que lo haga también. De eso de la confianza en los mercados ya estoy harto. Concentremonos en la confianza en los productos y servicios.

Pero eso es muy complicado al final con algo tendremos que pagas la gallina.

Visto que una buena parte de la economía real puede seguir funcionando y lo hará, lo que nos queda es como estructuramos los servicios financieros para que nos permitan seguir con nuestra vida casi normal.

El problema que tenemos es que los bancos no quieren soltar ni un €uro y eso quiere decir que la velocidad de circulación de nuestra masa monetaria cae drásticamente, y por lo mismo cae nuestro PIB.

A lo mejor la única solución es creas los picorralitos (pico-corralitos pero dicho más chulo) es decir lo mismo que hizo argentina pero en pico-escala. En Argentina el gobierno evitó que los argentinos pudieran vambiar su efectivo a dolares (moneda refugio) y acto seguido devaluó la moneda.

QuIzá lso bancos tienen que establecer perímetros cerrados en los que permitan que el dinero se mueva de manera que todo el dinero que sale por un lado vuelve a entrarle por el otro, ellos no pierden liquidez y mantienen la circulación en algún nivel. Claro que esto es absolutamente impensable e incontrolable. Pero lo que parece claro es que esta tontería de propuesta lo que sugiere es que para resolver la crisis se tiene que cambiar las mismas bases del sistema financiero actual.

Y pasar de ser expertos en principiantes.

Hoy he cambiado de banco… a toda prisa

Crisis: La lenta espera hacia la dura realidad

La evolución del Euro, que se atreva otro

El Sex Appeal de Javier Bardem y de Pedro Solbes

Hoy he cambiado de banco… a toda prisa

Ayer mi banco perdió un 18% en bolsa y todos sus colegas de país estaban en las quinielas de irse al traste, uno se fue el lunes, otro el martes,…

Pero no podemos ir moviendo nuestros ahorrillos como el juego de las sillas, intentando ser el último en sentarse en el suelo. O sí.

La situación está pasando de castaño oscuro y lo mismo que no hay burbuja que no crezca mucho más allá que lo que se espera de ella (es el secreto de las burbujas, todo el mundo las ve pero nadie las pincha), los desplomes tienen secreto dónde está su suelo.

Desde luego que el imprudente de Solbes tenía un poco de razón en que esta crisis hará una limpieza importante, especialmente a nivel internacional, si es que no se lleva por delante todo lo que encuentra.

Como ya he comentado alguna vez en este blog el sector financiero tiene una característica que no tienen otros, hace negocio sobre un eje principal del sistema. Me refiero a cosas como La Ley, La Salud, El Dinero, La Familia, La Alimentación.

Lo sorprendente es que El Dinero se gestiona todo él a través de los bancos, no tenemos capacidad de acceder a través de una empresa pública y tampoco hay una capilaridad suficiente como para que el sistema se autorregule.

La pregunta es si el esquema financiero es autoestable o tiene un punto de rotura, desde mi punto de vista lo que está ocurriendo es un drama, pero podría ser mucho peor, todavía no se está resquebrajando la estructura básica del sistema financiero. La duda es si podría haber ocurrido si no se hubieran hecho los rescates actuales, Fannie Mae, freddie Mac, AIG, Dexia, Fortis, Hypo, Bear Stearns, Merril Lynch,…

Un ejemplo de rotura del sistema fue el corralito financiero de Argentina, allí las reglas cambiaron para todo el mundo.

¿En qué medida corremos el riesgo de que se generen corralitos?¿Qué valor tienen mis ahorros cuando han sido invertidos por el banco en un préstamo hipotecario moroso o se los ha prestado a otro banco quebrado?¿Cuál es el punto de no retorno en el que se desencadena el efecto dominó todos caen?¿existe ese punto?

A ver qué pasa mañana.

Una imagen (del PIB) vale más que mil palabras

la crisis vista desde el mar

Y si esta fuera, finalmente, nuestra crisis

Menudo Semestre,… esperemos a otoño

La pareidolia (con perdón) y Zapatero

“es un fenómeno psicológico consistente en que un estímulo vago y aleatorio (habitualmente una imagen) es percibido erróneamente como una forma reconocible”.

Esto es lo que es Pareidolia según wikipedia.

Aquí Zapatero vería un cerdo en vez de humo y contaminación y si mirara al suelo en vez de al cielo vería la inflación en la alimentación.

Aquí el Gobierno vería un elefante cuando es una nube y si mirara al suelo en vez de al cielo vería que nuestro PIB está siendo pisoteado.

Aquí el gobierno vería un perro, cuando es una nube y si mirara al suelo en vez de al cielo vería que las empresas están cerrando sus puertas y el paro aumenta inexorablemente.

Aquí Solbes vería una dulce ranita y si siguiera mirando hacia arriba vería como el edificio y todo el sector inmobiliario se le cae encima.

Una vez más mil gracias a Un enfoque cristiano de la ciencia por ser una constante fuente de inspiración

Una imagen (del PIB) vale más que mil palabras

Para quien dude de la crisis una imagen vale más…

Lo duro que es ser socialista en tiempos de crisis

La inflación sube y el euro también

Aprender a pensar… en la crisis

La evolución del Euro, que se atreva otro

El 6 de agosto se me ocurrió hacer mi apuesta sobre como iba a ir el euro, la había hecho en otros posts también.

Mi argumento estaba fundamentado en algunos bloggers que tomo como referencia. Ya sabemos todos que en internet es clave saber escoger las fuentes.

En esta ocasión yo escogí bien las fuentes pero el que me esogió a mi quizá no acertó si me siguió a pies juntillas. El análisis de la situación era el correcto, las implicaciones en el Euro no. Aposté por que el Euro se mantendría alto y desde el día siguiente a mi post empezó a bajar, hasta hoy.

En todo caso la información sobre la crisis hipotecaria americana era razonablemente cierta, me hacía eco de que la crisis no era ni solo ni fundamentalmente subprime, sino que se había infectado y con más fuerza si cabe en las hipotecas “prime”.

Esta conclusión de la me hice eco ha resultado dramáticamente cierta ayer mismo (y lo que queda…), lo que no había previsto es que USA y Europa iban a hacer carreras para ver qué sector financiero entraba mas rápido y más fuerte en la crisis.

Parece que, como siempre, USA tiene más capacidad de reacción y más soportes que la antigua Europa, de hecho si vemos la evolución del PIB de las dos parece que Europa cae irremediablemente mientras que USA aguanta el tirón. En todo caso efecto arrastre de USA es infinitamente mayor que el de Europa incluso cuando no entra en recesión.

La quiebra de Lehman, de todas maneras ha sido un golpe duro que , además de arrastrar a muchas entidades financieras a situaciones delicadas, también pone en evidencia que todavía no se ha destapado todo.

En este blog intento siempre expresar mi apuesta sobre las cosas, explicar el pasado es fácil, apostar por el futuro es difícil. Seguiré así pero, por el momento, no con el Euro.

El tipo de cambio euro dolar nos seguirá fastidiando

Y si esta fuera, finalmente, nuestra crisis

Menudo Semestre,… esperemos a otoño

Es Trichet o Zapatero el imprudente

Aprender a pensar… en la crisis

Acabo de leer un post magnífico en un blog un tanto surrealista, Un Enfoque Cristiano de la Ciencia. Va sobre la historia de Niels Bohr, premio Nobel de Física en sus épocas de estudiante. La conclusión viene a enfatizar que hay que aprender a pensar más que a aplicar soluciones estandar.

Me gustaría permitirme el lujo de construir sobre este magnífico post.

Insisto habitualmente que aprender a resolver problemas es a lo que nos han enseñado durante décadas de formación, pero en escasas ocasiones alguien nos ha enseñado a formular enunciados, a identificar y describir con precisión los problemas.

En mi experiencia profesional me he dado cuenta de que esta es, de hecho, una de las capacidades diferenciadoras  que, combinada con la orientación a la acción (la de diseñar la solución la doy por sabida) crea excelentes profesionales.

En nuestra crisis actual la cosa se complica:

  1. Nuestro gobierno se niega a aceptar que haya un problema (que yo caracterizaría de atronador).
  2. Está claro que no tiene bien formulado el problema, por definición el problema no es el conjunto de los síntomas, sino el virus que los provoca. El problema tampoco tiene que ser confundido con el desencadenante (la subida del petróleo, las subprime,…), un resfriado puede ser el desencadenante de una bajada de defensas que permita la proliferación del virus.
  3. Las soluciones de libro no son aceptables para el gobierno y además no le hen enseñado a pensar como a Bohr, como consecuencia se están intentando poner parches sobre los síntomas (reactivar la construcción ¡Error!) o símplemente continuar con las acciones previstas para un entorno que ya no existe.

Y los datos siguen goteando:

Una imagen (del PIB) vale más que mil palabras

¿Cuanto tiempo logrará el PSOE mirar hacia otro lado?

Los primeros 100 días del Gobierno… ¿Se han ganado las vacaciones?

Para quien dude de la crisis una imagen vale más…

El tipo de cambio euro dolar nos seguirá fastidiando

Parece que los últimos meses el tipo de cambio del euro con respecto del dolar se ha estabilizado, honestamente, antes de lo que yo pensaba.

De todas maneras, si vemos el nivel actual, es suficientemente dramático que se estabilice.

En este momento nos encontramos en una situación muy curiosa: la FED ha bajado los tipos de interés significativamente y ha inyectado liquidez, con lo que las tensiones de liquidez en los bancos en USA son significativamente menores que en Europa (otra cosa es lo que los bancos terminan inyectando en la economía).

En todo caso los tipos en USA están bajos y eso reactiva la economía de USA y debilita su tipo de cambio, lo que la reactiva aún más. O lo intenta, porque según algún analista la crisis de las subprime es solo la punta del iceberg y en general las hipotecas están fastidiadas en USA, tanto las subprime como las prime.

Uno de los analistas estima el stock de viviendas sin vender en USA es de 11 meses, si lo unimos a los esfuerzos de la FED por la reactivación de la economía, les queda un rato de apretón pero no más allá del segundo trimestre del año que viene.

Por otro lado los Europeos nos vemos con una situación significativamente peor. Altísima inflación para los tiempos que corren, el BCE apretando hacia arriba los tipos para contenerla, el tipo de interés USA apretando al Euro hacia arriba. Todo ello en contra de nuestra reactivación y competitividad.

Lo de la inflación tiene más misterio de lo que parece, se culpa al petróleo, pero como dice Marc Vidal, si miramos los datos de los últimos años, el barril de petroleo cuesta prácticamente lo mismo que en 2005 si tenemos en cuenta la devaluación del dolar. Por lo tanto la inflación europea es mucho más estructural de lo que parece.

Como consecuencia: El tipo de cambio del dolar (si no hay más sorpresas) mi apuesta es que se va a mantener al menos hasta finales del primer trimestre del año que viene, cuando la economía americana haya hecho los deberes.

En Europa es difícil que ganemos competitividad en ese período, por lo que si hay novedades será para corregir a la baja el crecimiento. Y aunque el petróleo nos de un respiro, la inflación estructural es alta y seguirá siéndolo, por lo que el diferencial de tipos con USA seguirá siendo amplio y las tensiones de la moneda también.

España, según las estimaciones, si USA tiene 6 meses de stock de viviendas sin vender, España tiene 4 años, especialmente a los ritmos de venta actuales. Reducciones de actividad del 57% en la construcción de vivienda no hay sector que las resista. Todos los principales sectores están incrementando el paro. Nuestro diferencial de inflación aumenta con Europa… hay quien ya habla de huelga general para este otoño.

El Euro, la liquidez y el sector financiero: el mercado sigue incierto

el Dolar seguirá depreciándose con respecto al Euro, aunque se empeñen

El tipo de cambio dolar / Euro : Seguirá subiendo

Recorte del 30% del empleo público, después de los 400 euros

Este comentario no se merece ni foto, Zapatero, después de comprar el voto de los electores con los 400 €, que estoy convencido que no sacarán de pobre a nadie y al estado le costarán 5.000 M€. Resulta que recortará la contratación de empleo público un 30% para ahorrar, con esta y otras muchas reformas 250 M€.

Maquillaje.

Eso sí, esto le permite empezar a hablar de crecimientos de menos del 2% para 2008, recordemos que por debajo del 2% también está el -2%.

Hay gente que lleva diciendo desde hace tiempo que esto va rápido hacia abajo.

Por cierto no es día para hacer el comentario jocoso de que le hemos pasado en PIB a Italia además de ganarle en los penalties.