¿Se acabó el pánico? Ahora empieza la crisis

¿Se acabó el pánico? No lo sé, claro que si los estados se comprometen a nacionalizar la banca hasta que no caiga nadie más, no me extrañaría.

La verdad es que hace unos posts me preguntaba si podíamos llegar al “punto de rotura”, si existía ese punto. Parce que sí. Que en UK hayan practicamente nacionalizado los tres bancos más importantes del país es un síntoma de que efectivamente el sistema se ha roto. Y que le siga USA también. España ya veremos.

Pero la cuestión es si hemos llegado a una rotura “normal” (vaya un adjetivo para una rotura) o si queda camino para una rotura “abierta, en la que se ve el hueso.Todavía la banca no se ha llevado nada por delante, mejor dicho las hipotecas se han llevado a la banca, pero esto es como decir que un peso muy grande me ha roto el brazo.

El problema es si el hueso roto va a romper algo más en su camino. De lo que estoy hablando no es de “la crisis” sino de algún sector entero, de algún país entero.

Islandia por el momento me parece testimonial, el sector inmobiliario no puede ser víctima, porque es el causante.

Resalta Martin Varsawsky que en internet las cosas van a ir bastante fastidiadas, desde luego que para el que no tenga un plan de negocio muy sólido, esté dando cashflow positivo y además pueda aguantar la reducción de inversión en publiidad, van a ir muy fastidiadas si quiere hacer ampliaciones de capital o encontrar quién le preste.

Otros candidatos a pasarlo mal son los sectores con importantes costes fijos (esquemas de producción inelásticos) y esquemas de consumo muy elásticos o que dependen dependen del crédito, véase la automoción, véase el aeronáutico. Hay ciertas actividades que no vale con echar a la mitad de la plantilla a la calle, una fábrica necesita un número de personas mínimo, una compañía aérea tiene los aviones para que vuelen.

En el mejor de los casos la cadena de roturas parará aquí y “lo peor que ocurrirá” es que incrementará dramáticamente el paro.

Qué consuelo.

Hoy he cambiado de banco… a toda prisa

Crisis: La lenta espera hacia la dura realidad

Mi dinero es mi dinero y la crisis… “pal gato”

PD: parece que no soy el único que piensa así.

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Pasemos de la bolsa y dediquémonos a la economía real: los picorralitos

Supongamos que ya pasamos de la bolsa. Tal y como está es como para hacerlo. El que tiene algo metido yo le recomendaría que se olvidara de ello y vueva a abrir la persiana a ver si le queda algo. El que no tiene nada, que se olvide definitivamente.

Al final el que tenga botones para vender que los venda, y el que tiene gallinas que lo haga también. De eso de la confianza en los mercados ya estoy harto. Concentremonos en la confianza en los productos y servicios.

Pero eso es muy complicado al final con algo tendremos que pagas la gallina.

Visto que una buena parte de la economía real puede seguir funcionando y lo hará, lo que nos queda es como estructuramos los servicios financieros para que nos permitan seguir con nuestra vida casi normal.

El problema que tenemos es que los bancos no quieren soltar ni un €uro y eso quiere decir que la velocidad de circulación de nuestra masa monetaria cae drásticamente, y por lo mismo cae nuestro PIB.

A lo mejor la única solución es creas los picorralitos (pico-corralitos pero dicho más chulo) es decir lo mismo que hizo argentina pero en pico-escala. En Argentina el gobierno evitó que los argentinos pudieran vambiar su efectivo a dolares (moneda refugio) y acto seguido devaluó la moneda.

QuIzá lso bancos tienen que establecer perímetros cerrados en los que permitan que el dinero se mueva de manera que todo el dinero que sale por un lado vuelve a entrarle por el otro, ellos no pierden liquidez y mantienen la circulación en algún nivel. Claro que esto es absolutamente impensable e incontrolable. Pero lo que parece claro es que esta tontería de propuesta lo que sugiere es que para resolver la crisis se tiene que cambiar las mismas bases del sistema financiero actual.

Y pasar de ser expertos en principiantes.

Hoy he cambiado de banco… a toda prisa

Crisis: La lenta espera hacia la dura realidad

La evolución del Euro, que se atreva otro

El Sex Appeal de Javier Bardem y de Pedro Solbes

La evolución del Euro, que se atreva otro

El 6 de agosto se me ocurrió hacer mi apuesta sobre como iba a ir el euro, la había hecho en otros posts también.

Mi argumento estaba fundamentado en algunos bloggers que tomo como referencia. Ya sabemos todos que en internet es clave saber escoger las fuentes.

En esta ocasión yo escogí bien las fuentes pero el que me esogió a mi quizá no acertó si me siguió a pies juntillas. El análisis de la situación era el correcto, las implicaciones en el Euro no. Aposté por que el Euro se mantendría alto y desde el día siguiente a mi post empezó a bajar, hasta hoy.

En todo caso la información sobre la crisis hipotecaria americana era razonablemente cierta, me hacía eco de que la crisis no era ni solo ni fundamentalmente subprime, sino que se había infectado y con más fuerza si cabe en las hipotecas “prime”.

Esta conclusión de la me hice eco ha resultado dramáticamente cierta ayer mismo (y lo que queda…), lo que no había previsto es que USA y Europa iban a hacer carreras para ver qué sector financiero entraba mas rápido y más fuerte en la crisis.

Parece que, como siempre, USA tiene más capacidad de reacción y más soportes que la antigua Europa, de hecho si vemos la evolución del PIB de las dos parece que Europa cae irremediablemente mientras que USA aguanta el tirón. En todo caso efecto arrastre de USA es infinitamente mayor que el de Europa incluso cuando no entra en recesión.

La quiebra de Lehman, de todas maneras ha sido un golpe duro que , además de arrastrar a muchas entidades financieras a situaciones delicadas, también pone en evidencia que todavía no se ha destapado todo.

En este blog intento siempre expresar mi apuesta sobre las cosas, explicar el pasado es fácil, apostar por el futuro es difícil. Seguiré así pero, por el momento, no con el Euro.

El tipo de cambio euro dolar nos seguirá fastidiando

Y si esta fuera, finalmente, nuestra crisis

Menudo Semestre,… esperemos a otoño

Es Trichet o Zapatero el imprudente

Aprender a pensar… en la crisis

Acabo de leer un post magnífico en un blog un tanto surrealista, Un Enfoque Cristiano de la Ciencia. Va sobre la historia de Niels Bohr, premio Nobel de Física en sus épocas de estudiante. La conclusión viene a enfatizar que hay que aprender a pensar más que a aplicar soluciones estandar.

Me gustaría permitirme el lujo de construir sobre este magnífico post.

Insisto habitualmente que aprender a resolver problemas es a lo que nos han enseñado durante décadas de formación, pero en escasas ocasiones alguien nos ha enseñado a formular enunciados, a identificar y describir con precisión los problemas.

En mi experiencia profesional me he dado cuenta de que esta es, de hecho, una de las capacidades diferenciadoras  que, combinada con la orientación a la acción (la de diseñar la solución la doy por sabida) crea excelentes profesionales.

En nuestra crisis actual la cosa se complica:

  1. Nuestro gobierno se niega a aceptar que haya un problema (que yo caracterizaría de atronador).
  2. Está claro que no tiene bien formulado el problema, por definición el problema no es el conjunto de los síntomas, sino el virus que los provoca. El problema tampoco tiene que ser confundido con el desencadenante (la subida del petróleo, las subprime,…), un resfriado puede ser el desencadenante de una bajada de defensas que permita la proliferación del virus.
  3. Las soluciones de libro no son aceptables para el gobierno y además no le hen enseñado a pensar como a Bohr, como consecuencia se están intentando poner parches sobre los síntomas (reactivar la construcción ¡Error!) o símplemente continuar con las acciones previstas para un entorno que ya no existe.

Y los datos siguen goteando:

Una imagen (del PIB) vale más que mil palabras

¿Cuanto tiempo logrará el PSOE mirar hacia otro lado?

Los primeros 100 días del Gobierno… ¿Se han ganado las vacaciones?

Para quien dude de la crisis una imagen vale más…

El tipo de cambio euro dolar nos seguirá fastidiando

Parece que los últimos meses el tipo de cambio del euro con respecto del dolar se ha estabilizado, honestamente, antes de lo que yo pensaba.

De todas maneras, si vemos el nivel actual, es suficientemente dramático que se estabilice.

En este momento nos encontramos en una situación muy curiosa: la FED ha bajado los tipos de interés significativamente y ha inyectado liquidez, con lo que las tensiones de liquidez en los bancos en USA son significativamente menores que en Europa (otra cosa es lo que los bancos terminan inyectando en la economía).

En todo caso los tipos en USA están bajos y eso reactiva la economía de USA y debilita su tipo de cambio, lo que la reactiva aún más. O lo intenta, porque según algún analista la crisis de las subprime es solo la punta del iceberg y en general las hipotecas están fastidiadas en USA, tanto las subprime como las prime.

Uno de los analistas estima el stock de viviendas sin vender en USA es de 11 meses, si lo unimos a los esfuerzos de la FED por la reactivación de la economía, les queda un rato de apretón pero no más allá del segundo trimestre del año que viene.

Por otro lado los Europeos nos vemos con una situación significativamente peor. Altísima inflación para los tiempos que corren, el BCE apretando hacia arriba los tipos para contenerla, el tipo de interés USA apretando al Euro hacia arriba. Todo ello en contra de nuestra reactivación y competitividad.

Lo de la inflación tiene más misterio de lo que parece, se culpa al petróleo, pero como dice Marc Vidal, si miramos los datos de los últimos años, el barril de petroleo cuesta prácticamente lo mismo que en 2005 si tenemos en cuenta la devaluación del dolar. Por lo tanto la inflación europea es mucho más estructural de lo que parece.

Como consecuencia: El tipo de cambio del dolar (si no hay más sorpresas) mi apuesta es que se va a mantener al menos hasta finales del primer trimestre del año que viene, cuando la economía americana haya hecho los deberes.

En Europa es difícil que ganemos competitividad en ese período, por lo que si hay novedades será para corregir a la baja el crecimiento. Y aunque el petróleo nos de un respiro, la inflación estructural es alta y seguirá siéndolo, por lo que el diferencial de tipos con USA seguirá siendo amplio y las tensiones de la moneda también.

España, según las estimaciones, si USA tiene 6 meses de stock de viviendas sin vender, España tiene 4 años, especialmente a los ritmos de venta actuales. Reducciones de actividad del 57% en la construcción de vivienda no hay sector que las resista. Todos los principales sectores están incrementando el paro. Nuestro diferencial de inflación aumenta con Europa… hay quien ya habla de huelga general para este otoño.

El Euro, la liquidez y el sector financiero: el mercado sigue incierto

el Dolar seguirá depreciándose con respecto al Euro, aunque se empeñen

El tipo de cambio dolar / Euro : Seguirá subiendo

La crisis española y la esfera perfecta

Investigadores australianos estan intentando fabricar la esfera perfecta. Una esfera de silicio que pese un kilogramo exacto. Quieren definir lo que es un kilogramo contando los átomos de silicio que contendrá esa esfera.

¿Acaso no sabíamos lo que era un kilogramo? Los cientificos se han preocupado durante siglos por definir de manera irrefutable lo que eran nuestros patrones de medida. El kilogramo a priori era un decimetro cubico de agua a 4 ºC, si mal no recuerdo, como ahí podía haber alguna imprecisión decidieron encerrar un trozo de metal en París que se decidió que era la referencia mundial del kilogramo.

El problema es que si un visitante le escupía encima sin que le viera el vigilante del museo, al día siguiente parecería que todos habíamos adelgazado un poquito (es broma, es que estoy en operación verano).

Vemos por lo tanto que los científicos se han preocupado durante siglo de que las cosas sean medibles con certidumbre absoluta. Otra de las reglas básicas de los científicos es el de observar la realidad para inducir unas reglas que permitan deducir unas conclusiones. Es decir tenemos que ser capacer de medir con precisión y de prever resultados que hasta ahora no hemos comprobado, para comprobarlos después, es la regla de la falsabilidad, es decir todo principio científico debe poder comprobarse mediante un experimento.

El ejemplo perfecto de lo que NO es ciencia es el futbol, cualquier científico debería haber predicho que no ganabamos la eurocopa, y mira por donde,…

El problema es que hoy en día en España se está confundiendo a mucha gente con el término Ciencias Económicas. Diría yo que el actual gobierno trata los temas económicos de muchas maneras menos como una ciencia. Y no es que no exista la posibilidad, la hay, tenemos ejemplos en la blogosfera de gente que cree que la economía es una ciencia y se atreve a hacer predicciones argumentadas sobre el futuro por ejemplo que este año creceremos el 0,5% y el que viene estaremos en recesión. Este tipo de predicciones tiene una ventaja, el que las escribe se moja y si es mal científico queda en evidencia. El problema es que cuando los políticos hacen malas predicciones ni siquiera quedan como malos políticos.

Quizá es que en nuestros países occidentales, aunque tengamos pinta de serios tenemos una alta tolerancia a los engaños, siendo los Ingleses y los Belgas los más mentirosos, aunque parece que los italianos son los menos… yo creo que los italianos mienten hasta en las encuestas.

Quizá ejemplos de manifestación ciudadana como la blogosfera o las manifestaciones físicas son la única manera de hacer llegar la realidad económica a los medios de comunicación, especialmente si fueramos capaces de aumentar el impacto real de la blogosfera y medir el número de asistentes a una manifestación.

Vaya, como el Kilogramo.

Jesús Caldera sigue en sus trece, a ver si perdemos competitividad

Es Trichet o Zapatero el imprudente

Visión a 50 años, crisis energética, necesitamos la innovación

Círculo de Economía: Zapatero expone su plan

El precio de la vivienda, datos muy preocupantes

Menudo Semestre,… esperemos a otoño

LLevo un par de días con dificultad para escribir. LLega el verano, se nota que las agencias de información están aburridas y con ganas de vacaciones.

Miro hacia atrás ya son ocho meses de blog. Pero la actualidad española ha sido un poco cansina (o es que quizá yo soy un tio aburrido y es que solamente me centro en temas aburridos.)

El primer trimestre estuvo monopolizado por las elecciones generales, en general la campaña fue mala por parte de ambos partidos, los debates fueron repetición incansable de los mismos reproches y sin aportar ilusión ni propuestas concretas.

El segundo trimestre no ha sido más que malas noticias económicas, el euribor subiendo, el euro también, el precio del petróleo también, el precio de las viviendas desacelerándose rápidamente y la construcción de nuevas bajando drásticamente, el crecimiento del PIB pegando un frenazo de aupa, la inflación sube sin control y las noticias de la crisis financiera internacional sin ayudar nada. Irlanda rechaza el tratado de Lisboa.

A todas estas Zapatero monta un gobierno inverosímil, se inventa un ministerio y una ministra, el de Igualdad, que no hace más que dislates. Para colmo se ciega con respecto a la crisis de palabra y de acción. Y cuanto más tarde en reaccionar más tiempo tardaremos en salir. El resto de ministros no ayuda.

El PP dándo una imagen ridícula y cerrando finalmente con un congreso ficticio, “integrador”, que finalemente ha sido una caza de meigas. Se ha creado un equipo de dirección del partido en base a representantes de poco peso y Mariano Rajoy pretende dar un giro al centro que en su partido no se creen porque llevan cuatro años con radicalismo. Rajoy quiere ahora el poder que no ha cogido durante los últimos 4 años.

Para colmo, el Renault R28 no funciona, Lorenzo se cae y se rompe, Rossi va primero del mundial, La selección pasa de cuartos, pero el europeo es muy corto y se nos pasará pronto, Gasol Pierde el anillo, no estamos haciendo ningún ambiente de Olimpiadas…

Lo malo es que después del verano se notará que la gente no se ha ido de vacaciones y de eso España se va a resentir, la Expo de Zaragoza se acabará, el empleo del turismo se termina, por lo tanto desempleo por las nubes, Trichet habrá subido otra vez los tipos de interés, las viviendas ya habrás empezado a bajar de precio y ni su padre se comprará un piso, las inmobiliarias que no lo estaban… a la UVI, la morosidad por las nubes, tendremos que salvar alguna Caja de Ahorros, el tratado de Lisboa por los suelos.

Lo único que nos puede salvar es un plácido verano, que USA empiece la senda hacia arriba y que Fernando Alonso haga algún podio.

PD: Marc Vidal siempre me merece mucho respeto y me parece que está de acuerdo.